|
文：任泽平团队 本次美国大选跌荡升沉。临近投票，哈里斯民调支持率反超特朗普，“特朗普买卖业务”降温；各州投票环境也颇具戏剧性，宾夕法尼亚州被爆出选票欺诈和选票体系故障，内华达州选情推迟公布，等等。 终极摇摆州“一边倒”，宾州翻红资助特朗普提前锁定胜局。停止目前，特朗普已获312选举人票，凌驾270票赢得大选。 与此同时，共和党夺得参议院控制权，在众议院选举中领先，如果共和党控制两院，特朗普将成为美国汗青上最具权势的总统之一，也将为执政空间排除障碍。 特朗普重回白宫，对美国、中国和天下有何影响？大类资产怎样演绎？ 我们以为，特朗普重返白宫，可能会加征关税，这须要国内推出更大规模刺激经济、提振市场信心的措施。无论谁当选，中国终极要靠做好自己的事情，打铁还得自身硬，全力拼经济。 1 特朗普的政治主张：制造业回流、对内减税、对外加税、美国优先、竣事战役、反移民特朗普对内目标还是“制造业回流”，促进就业，对外政策将继续延续“美国优先”。详细来看，1）经济与就业层面，承诺制造业回流，徐徐废除损害就业的监管规定；以为通过增长本土能源生产、废除拜登的税收政策、降低企业税率等方式降低通胀。2）商业层面，对峙“美国优先”，公平互惠，终极目标是降低外国对美国产物的关税，同一关税程度，促进美国就业。反对跨太平洋同伴关系协定（TPP）；无差别进步关税，开征“基本关税”；对实验“不公平”商业行为的国家进一步进步关税；《特朗普互惠商业法》授权特朗普降低外国产物关税，但前提是外国降低自美进口雷同产物关税。3）对华层面，主要在商业范畴限制，镌汰进口、升级关税、限制在美投资，取消对华最惠国待遇等，如对中国商品加征60%基本关税，限制中国在美投资不动产、新能源车等。4）能源环境层面，退出《巴黎气候协定》；发展传统能源，扩大能源基础办法创建。5）国际关系和国家安全层面，重塑军事力量，由盟友承担军事费用；反战态度，解决中东问题，竣事俄乌战役；修复美俄关系和美朝关系。共和党属于保守党派，奉行文化保守主义、经济古典自由主义，夸大自由与效率、限制当局规模和当局管制、公平商业等，支持减税、反对非法移民、镌汰社会保障程度、保存持枪权利等。2 特朗普当选的被页竞社会撕裂，民粹主义盛行，铁锈州，沉默的大多数作为被媒体称为“当代最差总统”之一，特朗普为什么能重返白宫？回答这个问题，首先须要理解特朗普2016年为什么“逆袭”，“沉默的大多数”把特朗普送上总统宝座。特朗普在2016年的意外胜选代表着“沉默的大多数”对“精英主义”的不满以及成功挑衅，是美国民众对钻营新出路的愿景。威斯康星、密歇根、宾夕法尼亚等“铁锈州”随着财产变迁而快速衰落，蓝领工人经历赋闲、收入降落、社区衰败、梦想破灭，正是这些未被精英阶层关注的沉默的大多数。主张激进的特朗普为何能再度崛起？政治极化的背后是社会撕裂，民众获得感不强、逆举世化思潮涌动、民粹主义鼓起。近年来，美国阶层固化、通胀、非法移民等加剧底层民众的被剥夺感，民粹主义思潮生根。根据皮尤研究中心的美国社区观察数据，在美非法移民生齿从2021年的1050万人增长至2022年的1100万，扭转2007-2019年的长期降落趋势。美国收入分配差距持续扩大，2022年基尼系数升至0.63,教育不公平使得民众阶层跃升愈发困难。2024年，美国制造业空心化愈加严峻，长期高通胀和经济下滑风险加剧民众对民主党不满。此次摇摆州形势再次出现“一边倒”，“铁锈再次变红”背后是美国蓝领工人生存空间日益局促。疫情后高收入群体继续从股票和房地产等资产的升值中受益，而低收入家庭的财产增长较为痴钝，美国罢工事件频发。2023年，美国前1%的生齿拥有20.7%的总收入，前10%的生齿拥有46.8%的总收入；而在1980年二者分别为10.4%和33.8%。2023年，后50%的人只拥有13.4%的总收入，而1980年则有20.1%。面对一个撕裂的美国，美国民众不得不助力特朗普重回白宫，钻营出路、期待新的政策、祈求更好的结果。
3 哈里斯为什么会败选：反战感情，高通胀 应该说已往这3年多，美国就业市场良好，股市牛市，房价大涨，与盟友关系不断修复，拜登的执政业绩不算差。而且，哈里斯拥有竞选资金优势。 但是，两大致命因素导致了哈里斯败选： 对外反战感情，拜登任内，俄乌辩论愈演愈烈，深陷战役泥潭，以色列对伊朗睁开大规模空袭，中东紧张局面升级加剧民众不满感情。 对内高通胀，拜登和哈里斯组合任内的通货膨胀太高，最高时靠近两位数，而且持续的时间长达3年，贯穿了整个任期，高通胀导致民众的实际收入程度和购买力降落，从而削弱了民意基础。而特朗普公布要降低通胀，这抓住了关键。 但是特朗普真的能降低通胀吗？实在很难，特朗普宣称要降低通胀，但政策组合本质上是“再通胀”，对外加征关税+对内减税+反移民+制造业回流+提升就业，这套组合是商人头脑，直接结果就是“再通胀”。 实在，美国降低通胀最好的办法是降低跟中国的关税，恢复自由商业，中国大量物美价廉的商品流入美国，美国通胀会立刻大幅缓解。当前中国通缩+美国通胀组合，很大程度上是逆举世化的产物。固然经济学上创建，但是估计很难实验。 经济学是一个伟大的学科，因为她试图找到救济天下的技术方案，但偶然会受阻于政治长处博弈。 共和党夺得参议院控制权，这是四年来首次获得多数席位，为特朗普减税、扩财务、打击非法移民等奠定基础。本届参议院共有33个参议院席位待选，约占总数的三分之一，还有1个席位会通过特别选举来决定。目前，共和党以53个席位赢得参议院控制权。共和党控制众议院。众议院所有435个席位将在11月5日的选举中决定。目前，民主党和共和党分别拥有众议院212个、218个席位，共和党得胜。美国国会是一个由参议院和众议院构成的两院制立法机构，两者在联邦立法中扮演重要角色，但在结构和功能上却不尽雷同。参议院创建于1789年，由100名参议员构成，代表各州。每个州不论生齿多少，均选举两名参议员。参议员的任期为六年，每两年改选约三分之一的席位，其设计初衷是作为一个更加审慎的立法机构，起到对众议院的制衡作用。最初，参议员由州议会选举产生，但1913年通过的第十七修正案将这一权利交给了各州的选民。参议院的权利包括确认总统提名的内阁成员和联邦法官、批准条约（须要三分之二的多数同意），以及对联邦官员（包括总统）进行弹劾审判。众议院同样创建于1789年，更直接地代表民众。众议院的成员数量根据各州的生齿比例分配，总共有435名投票代表，自1913年以来这一数字保持不变。每名代表的任期为两年，每两年进行一次全体改选。众议院更能反映选民的意愿，国会议员可以提出法案、决定和修正案，并参加委员会工作。众议院的权利包括提出财务法案和对联邦官员进行弹劾。在立法过程中，参议院和众议院共同承担职责。要使一项法案成为法律，必须在两院以雷同情势通过。这种两院制的结构确保了州的代表（参议院）与民众的代表（众议院）之间的平衡。立法流程包括法案提出、委员会检察、辩论和两院投票等多个步调。在任总统的政策推进环境在很大程度上受到国会党派分布的影响。当两院由总统地点党派控制时，政策推进相对顺利；而当一院或两院由反对党控制时，总统推行的政策常常面对较大拦阻。特朗普在就任美国第45任总统时，参众两院多数党由雷同到分裂，对政策推进产生了一定影响。2017年-2018年，共和党掌控了参众两院多数席位，特朗普当局较顺利地通过了税改法案《减税与就业法案》；2019-2020年，民主党掌控众议院多数席位，共和党仍掌握参议院多数席位，“分裂当局”局面使得特朗普推行政策法案的难度明显增长。民主党控制的众议院在移民、医保、基础办法、疫情纾困方案等方面与共和党控制的参议院意见分歧，相关法案难以告竣同等。2018年特朗普当局提议规模达1.5万亿美元的基础办法项目，但由于民主党支持联邦当局付出，在2019年掌控众议院后，驳回该提议，终极基建筹划未能通过。1）对美国而言，再通胀，特朗普买卖业务利多美元，美债收益率上行。短期而言，特朗普买卖业务仍会持续一段时间，美元走强、美债收益率上行。11月6日市场上大类资产的体现也反映了特朗普买卖业务，美元指数上涨1.5%，非美钱币承压，欧元兑美元跌0.02%，美元兑日元涨2.4%，美元兑人民币涨0.1%；10年美债收益率上涨3.4%。将来两年，特朗普能够顺利执行政策承诺，实验更大幅度的减税措施、更严酷的移民和普征关税政策。美国财务赤字加大，经济有支撑，但普征关税和打击非法移民导致通胀压力增长；行业层面利好传统能源和公共事业。《大选前瞻：谁会成为下一任美国总统》据CRFB测算，特朗普提议修改和拓展《减税与就业法案》、减税、加征关税等政策将使得美国在2026-2035财年增长约7.75万亿美元赤字（中性条件）。税收基金会测算，延伸《减税与就业法案》将使得美国长期GDP增长约1.1%，增长913000个全职岗位；《减税与就业法案》永世性条款将会增长所有收入群体的税后收入，2026 年纳税人的税后收入将平均增长 2.9%，长期增长约3.0%。特朗普政策主张带有通胀属性，减税等主张从需求侧推高通胀，而关税和驱逐非法移民则从供给端推高通胀；研究表明在上一轮商业摩擦中，美国加征关税险些都转嫁到了美国的进口商和消耗者身上；Zandi(2024)以为，特朗普加征关税使得美国2025年GDP增长0.8个百分点。2）对天下而言，特朗普反战态度果断，实验美国优先，逆举世化等概率加大。特朗普上台后退出《巴黎气候协定》，俄乌战役、中东战役和朝鲜半岛辩论或将竣事，欧洲、日韩等盟友或面对关税措施挑衅，北约盟友面对自尊军费；对俄、对朝关系将改善。回首上一任期，特朗普上台后实验商业掩护政策，巩固美国中西部和东北部的“铁锈带”、农业州，特朗普上台后奉行“美国优先”的对外政策，对华发起商业摩擦。然而，特朗普的商业掩护没能真正“救济”美国。随着特朗普的商业掩护政策越演愈烈，2019年底美国第三季度经济增速显着放缓，特朗普当局公开认可商业战对美国经济有削弱作用。天下银行、美联储和美国研究机构均发布报告表现，美国关税的主要承担者是美国的企业和消耗者；支持特朗普的美国蓝领工人在美国四周开战、外需不足的外部环境下成为事实上的“受害者”。美国两党已告竣对华强硬共识，与谁当选美国总统无关。特朗普当局在2017年底发布的《国防战略报告》已将我国定义为“战略性竞争对手”，其2020年发布的《美国对中华人民共和国的战略方针》进一步明确中美关系的性子是大国竞争和对华遏制战略头脑，将来将延续既有态度，不断出台新的对华遏制举措。2020年5月20日，白宫发布《美国对中华人民共和国战略方针》，明确中美关系的性子是大国竞争。7月21日公布的民主党纲领夸大，“民主党将会对中国以及任何试图削弱美国制造业的国家接纳积极举措，我们将抵抗中国窃取美国知识产权以及要求中国停止对美国企业的网络特工行为。”“民主党将与盟国一道，发动天下上凌驾一半的经济体对抗中国，并尽可能从最强有力的位置进行会商。”“民主党人对中国的态度将以美国的国家长处和盟国的长处为引导，并使用美国社会开放、经济活力以及同盟力量来塑造反映我们价值观的国际准则。”“我们相信，欧洲是我们与中国竞争的自然同伴。”在2018年中美商业摩擦发作初期，我们鲜明地提出三大判定，被后续形势演化所不断验证：“中美商业摩擦具有长期性和日益严峻性”，“这是打着商业掩护主义旗号的遏制”，“我方最好的应对是以更大决心更大勇气推动新一轮改革开放，百折不挠。对此，我们要保持清醒岑寂和战略定力”。面对来自美国的战略遏制，中国最好的应对就是做好自己，以更大决心和更大力度推动改革开放，全力拼经济。大国宏观政策以我为主，为国内经济和就业服务，只要股市繁荣，房地产止跌回稳，经济复苏，就业改善，民众收入增长，企业家积极投资，一片欣欣向荣，举世资金将会源源不断流入中国，支持中国经济发展。假以时日，结果自见分晓。
|
评论