消散的福建首富，一笔未能传承的巨额投资，和红塔、中国烟草的一段往事。

中国首富看福建。

曾7次登顶富豪榜的福建首富，已经失联半个月。

据报道，早在2023年下半年，陈发树就被云南纪委监委工作人员带走，此事在云南及福建政商两界广为人知，而陈发树之子陈焱辉则避走外洋。

已往30余年，依靠投资紫金矿业、青岛啤酒、隆基股份等多家明星上市公司，陈发树被称为“超等牛散”“中国巴菲特”，根据2023胡润百富榜，陈发树身家达到380亿元。现在，却不知所踪，其所创造的投资神话，开始逐个破灭。

01

福建首富往事：

从搬运工到靠挖金子身价超380亿

在中国商业历史里，闽商从未缺席。其中更有佼佼者，能将平静的湖面，搅出一个漩涡。

“我叫陈发树，发财的发，树木的树，找我运木头肯定赢利”。1977年，年仅16岁的陈发树凭借这段自我先容，乐成应聘担当运输工。做了几年搬运工后，陈发树发现了其中的门道，开始通过倒卖木材赢利。没想到，第一单买卖就赚了1000元，相称于当时一个工人一年的报酬。

1986年，陈发树拿着5万块钱，在厦门买了他的第一套房子。要知道，万元户在当时都是少少数。

为了更好地开展运输业务，他将房子进行了抵押，购买了一辆三轮摩托车为一家小卖店拉货，今后这家小卖店谋划不善倒闭，陈发树盘下了门店，并取名华都百货，也就是日后的新华都的前身。

时间走到1989年，华都百货的年销售额已经高达400万元。为了进一步扩大规模，陈发树在1999年将华都百货发展成连锁超市，并创办了第一家带有仓库的百货超市。经过多年的发展，他的超市规模不断扩大，利润丰厚。

就在超市业务顺风顺水之时，又一个时机走到了陈发树眼前。

当时，在福建开着超市赚得盆满钵满的陈发树听闻，本地政府计划对一个小矿进行改制，无奈的是，这个矿企一直处在亏损状态无人敢投资。陈发树将新华都和几个关联公司账面上的钱盘了盘，决定投资。

但一个不为人知的故事是，陈发树早就已经熟悉了紫金矿业当时的董事长。

早在1997年，陈发树在安溪老乡柯希平的邀请下，一起筹资6000多万元买了一批机械设备，但还没等到交货，接手公司就休业了。

6000万的机械就如许砸到了手里。为了找到买主，陈发树结识了需要购买大型设备的紫金矿业董事长陈景河。陈景河发起他：既然开矿设备不好卖，你可以包一个矿区自己干。陈发树和柯希平合资建立福州华都工程有限公司，承包了紫金山的土石方工程，个人财产从万万富豪变成了亿万富豪。

这时，陈发树已敏锐地意识到，金矿也许是远景最广阔的买卖。

2000年，紫金矿业改制，陈发树投入了3359万元，今后又以差别价格追高吃进散户股份，其个人及其通过新华都团体持有的紫金矿业股权合计约21.78亿股。

当年，这笔高达3000余万的投资可谓天价。谁也想不明确，陈发树为何好好的超市不做，居然投入全副身家去买一个名不见经传的亏损矿企。但一切早有预兆。

无法预料的一幕上演了。自从陈发树投资后，这家小矿企开始逆势翻盘，2008年乐成在A股上市，成为一家市值1500多亿的公司。

2009年，紫金矿业回归A股1年后，49.25亿股限售股解禁时，陈发树手中持有的紫金矿业股权市值超200亿元。9年时间，陈发树的这笔投资增长高达约500倍。

2023年，紫金矿业发布最新财报，已往一年实现利润高达200多亿。从市场看，紫金矿业的市值从2014年以来一路暴涨，已经升值了600%。即便是处在大牛市的2021年，在其他股票暴跌六七成之时，紫金矿业乃至还稳中有进的上涨。正是通过投资紫金矿业，陈发树被市场所熟知，更一度被称为中国股神。

与此同时，陈发树期待的新华都购物广场股份有限公司也在2008年乐成上市。不仅云云，陈发树在工程机械、房地产、旅游、矿业等领域均有布局。他通过精准出击，投资了青岛啤酒、隆基股份等多家明星上市公司，因此被称为“超等牛散”。

一时之间，陈发树的财产得以暴涨。

在2006年《福布斯》中国富豪榜中，陈发树以48.59亿元人民币的个人财产位列29位，在福建省位列第1。今后连续7年，陈发树都是福建首富。2010年，陈发树更以274亿元身价跻身当年福布斯中国富豪榜第12名。根据2023胡润百富榜，陈发树身家达到380亿元。

不外，值得注意的是，紫金矿业固然发展迅猛，但2016年时，陈发树却清空了紫金矿业的股份。据不完全统计，陈发树在紫金矿业身上累计套现至少凌驾了百亿。

套现赢利机器后，陈发树又将钱投到了那里？

新的故事开启了。

02

一笔传家的投资：

服从十年，重金买下云南白药

一个广为流传的故事是，有次在法国游学，陈发树天天薄暮与某领导在塞纳河畔散步。领导向他表明白云南白药的焦点就是秘方和适口可乐一样，有着严格的保密措施，全世界独此一家。

一颗种子就此埋在了陈发树的心里。

2009年，云南白药第二大股东云南红塔团体有限公司（下称“云南红塔”）为响应“烟草企业退出非烟主业”的要求，挂牌出让持有的6581万股云南白药股份。

陈发树决定参加公开竞拍。但好不容易凑齐了钱，这笔交易并未获得国家烟草总局的批准，反而让陈发树陷入一场长达5年的扯皮官司。

失去耐烦的陈老板向云南省高院提起诉讼，结果一审败诉，来由是防止国有资产流失。不服判决的陈发树向最高人民法院提起上诉，乃至被人送上了外号“陈秋菊”，末了只拿回了22亿的本金跟760万的利息。

与云南白药擦肩而过的陈发树并未放弃，他开始在二级市场增持，一度成为第四大股东。直到2016年，云南国资对云南白药的控股股东白药控股进行改制，陈发树的时机来了。这一次，云南省政府、云南省国资委、中国商务部对新华都购买白药控股50%的股权均予以核准。但是，由于股权布局发生庞大厘革，白药控股随后以每股64.98元的价格，向云南白药其他股东发出要约收购，但至要约收购期满，无股东接受要约价格。

白药之于云南，就像茅台之于贵州，是云南省的一张手刺。其秘方的稀缺性，资源的独占性，不言而喻。陈发树一咬牙，拿出了大约253亿拿下了白药控股50%的股份。于是陈发树就成为云南白药的第一大股东。

很多人以为陈发树溢价收购，按照陈发树入股白药控股来盘算，他当时给云南白药的估值是1220亿左右。这个价格比当时市场价格就多了500多亿。为何陈发树要溢价迈入如许一个项目？对他而言，这笔投资有着更深的意义。

陈发树曾坦言，他们这一代企业家逐水草而居，什么挣钱做什么。干到本日，进入了十几个行业，需要找一个富足大的领域，通过股权交班给自己的孩子。

想要做一笔能传家的投资，将这个项目交到自己儿子的手中。而医药正是所谓的黄金坑，能扛过周期的长周期赛道。

在正式入主云南白药之后，不外他并没有介入公司的日常管理，只是担当象征性的联系董事长。厥后白药控股又进行了改制，又引入了江苏的鱼跃科技。于是股权就变成了陈发树跟云南国资委各自持股45%，鱼跃科技持股10%的格局。换句话说，云南白药也变成了无实际控制人。

云南白药是云南省内的混改典型案例。从业绩上来看，混改后的八年来，云南白药的营收整体出现大幅增长，但利润颠簸较大。同时，企业还有一段着迷于炒股的日子。

Choice金融终端数据显示，2016年至2023年，云南白药的营收从224.11亿元增加至391.11亿元，实现的归母净利润分别为29.2亿元、31.45亿元、33.07亿元、41.84亿元、55.16亿元、28.04亿元、30.01亿元、40.94亿元。

最新的财报信息显示，今年一季度，云南白药实现营收107.74亿元，同比增长2.49%；实现归母净利润17.02亿元，同比增长12.12%。

今年1月，云南白药披露《投资者调研会议记录》，公司表示“在进一步聚焦主业、审慎投资的原则下，公司已于2023年三季度退出全部二级市场证券投资，并操持2024年不再开展二级市场证券投资业务。”

背靠着有“中国巴菲特”之称的陈发树，云南白药从事“炒股”业务已长达5年有余，历经过“年赚22亿”的巅峰，被拥呼“股神”，也走过“年亏19亿”的低谷，被指“不务正业、着迷炒股”。

在“炒股”这件事上，云南白药经受的争议不少。现在，刻意“金盆洗手”，暂别二级市场投资。

而就在市场期待云南白药放弃炒股实现业绩爆发之时，5名高管被带走调查，曾经福建首富抛下了巨震中的云南白药，消散了。

03

震荡，还有药能救济云南白药吗？

几周之前，云南白药被爆出爆发窝案，公司原董事长王明辉等五人正在接受调查。几天后，有知情人士表示，调查或涉及云南白药收购万隆控股（现名“云白国际”）时，造成国有资产流失等事项。除云南白药原高管王明辉等在接受调查外，知名资源大佬陈发树也在接受调查。

谈及万隆控股，还要回到2022年。当年6月，云南白药公告，公司控股子公司万隆控股团体披露其放贷业务（放贷业务由万隆财政有限公司谋划）的若干乞贷人已于还款方面违约。

万隆是港股上市公司，主业务务包罗放债、货物和商品贸易以及大麻二酚（CBD）萃取物贸易。

早在2019年初，云南白药首次披露收购万隆控股可转债，由此借道进入工业大麻领域。2年后，云南白药发布公告称，将全面要约万隆控股团体，交易金额合计13.60港元。这笔跨界投资，让云南白药再次背负上“不务正业”之名，更是让国资股东不满。

2019年，云南白药拟认购万隆控股可换股债券一事，国资股东代表董事汪戎、纳鹏杰投出反对票，国资方股东强调：“审议事项不符合云南省国有股权运营管理有限公司意见”“云南白药应充实考虑省委省政府的战略导向”等。

在2020年下半年里，汪戎、纳鹏杰也曾多次反对云南白药董事会决定，当年7月，反对引入战略合作伙伴增资下属三级全资子公司大理置业；8月，反对认购万隆控股可换股债券的第四次补充协议；10月，反对出资1.5亿元设立云南白药海南国际中心有限公司，建设云南白药海南国际中心；12月，反对以7760万元收购医疗器械公司金健桥70%股权。

多次反对，让国资股东和陈发树之间的关系变得更为微妙。

加剧这一危险关机的是，2021年云南白药因投资失利导致损失高达19.29亿元，亏掉了前三年赚来的大部门投资收益。2022年云南白药证券投资的亏损仍在继续，当年年报显示，其公允价值变动损益同样凌驾了6亿元。

固然年初云南白药表示要回归主业，但似是亡羊补牢为时晚矣。

5月末了一周的周三，市值近千亿元的云南白药发布公告，该公司董事会克日收到董事陈发树和陈焱辉提交的书面辞职报告。辞职后，两人将不再担当公司及公司控股子公司任何职务。

作为闽商创一代的代表，陈发树曾在二级市场创造一个又一个景点案例，现在，显示消散，后又突然辞职，不可谓不唏嘘。而其对峙投入多年的云南白药，一众老臣出局后，又将何去何从？

作为中成药的代表，曾突破千亿市值的云南白药，一时间陷入风雨飘零之际。