荷兰光刻机巨头阿斯麦原定将于周三发布三季度财报，但由于技术故障，财报于周二美股早盘时分提前被挂上网站。效果，糟糕的业绩令市场大跌眼镜：固然营收超出预期，但订单仅市场预期的一半，同时下调来岁销售目标和毛利率指引。

紧张财政数据：

净销售额：三季度净销售74.7亿欧元，环比增长20%，分析师预期71.7亿欧元。

订单量：三季度订单26.3亿欧元，环比下降53%，分析师预期53.9亿欧元。

毛利率：三季度毛利率50.8%，分析师预期50.7%。

净利润：20.8亿欧元，环比增长32%，预期19.1亿欧元。

现金和其他：49.9亿欧元，环比下降0.7%，预期48.6亿欧元

业绩指引：

2024全年净销售：预计全年净销售280亿欧元，分析师预期277.1亿欧元。

Q4净销售：预计四季度净销售88亿-92亿欧元，分析师预期89.5亿欧元。

Q4毛利率：预计四季度毛利润率49%-50%，分析师预期50.5%。

2025年净销售：预计2025年净销售300亿-350亿欧元，此前预期为300亿至400亿欧元，分析师预期为359.4亿欧元。

2025年毛利率：预计2025年毛利率51%-53%，公司本来预计大约54%-56%。

该公司体现，阿斯麦三季度系统销售在中国市场的占比为47%，之前一个季度为49%，仍然是ASML的最大市场。预计中国市场对公司2025年总体收入的贡献率大约为20%。

财报公布后，阿斯麦美股ADR一度跌超17%，终极收跌16.26%，报730.43美元。该公司在阿姆斯特丹股市的股价则收跌16%，创下1998年以来最大单日跌幅，盘中一度停牌。

纳斯达克指数收跌1.34%，费城半导体指数收跌5.24%，为一个多月来最大跌幅。英特尔收跌3%、台积电ADR跌2.64%、美光科技跌3.7%，英伟达收跌4.53%、AMD跌5.22%，Arm控股跌6.89%。

AI泡沫要破？ASML：AI芯片需求仍大 但其他部分出问题

阿斯麦是欧洲最大的科技公司，也是制造芯片设备的领先供应商，其客户包括AI芯片制造商台积电、逻辑芯片制造商英特尔和三星，以及内存芯片制造商美光和SK海力士。作为许多芯片制造商的紧张供应商，阿斯麦的业绩往往被视为芯片行业投资筹划和远景的指标。

而就在一个多月前，AI龙头英伟达首席实行官黄仁勋在旧金山的高盛科技会议上体现，“AI对芯片的需求非常大，全部人都盼望成为第一，全部人都想占据领先位置。”他补充道：“本日我们可能有更多感情化的客户，这是理所固然的。这很紧张，我们在努力而为。”

财金媒体ZeroHedge以为，阿斯麦的惨淡财报和远景下调可能表明，AI泡沫正在消退。

不过，阿斯麦首席财政官Roger Dassen在声明中否认了这一说法。该公司体现，人工智能相关的芯片需求确实激增，但半导体市场的其他部分比预期更为疲弱，导致逻辑芯片制造商推迟订单，而内存芯片制造商只筹划“有限的”新增产能。

“固然AI范畴继续有强劲的发展和上升潜力，但其他市场范畴的复苏时间更长。现在看来，复苏比之前预期的更为渐进。预计这种情况将在2025年继续，导致客户更加谨慎。关于逻辑芯片方面，竞争性晶圆代工的动态导致某些客户的新节点扩展速度较慢，导致了多个晶圆厂推迟并引发光刻需求时间的变化，特别是EUV方面。在存储器范畴，我们看到新增产能有限，重点仍然是技术过渡，以支持与AI相关的HBM和DDR5的需求。”

阿斯麦首席财政官Roger Dassen也体现，

“芯片制造业务中的一些非常具体的竞争问题，导致那些未能从AI热潮需求中受益的芯片市场复苏放缓。

很明显，AI的强劲体现仍在继续。”

媒体报道，在过去两年中，人工智能推动了部分芯片行业的发展，使英伟达成为环球市值最高的上市公司之一。而与AI热潮联系较少的其他芯片制造商，如英特尔，则面对了更多困难。在疫情期间需求大增的芯片行业范畴，如汽车和消耗电子产物芯片，近期的需求也有所下滑。

因此分析以为，英特尔和三星近期遭遇的挑衅似乎导致了阿斯麦业绩的疲软。

英特尔现在正在通过裁人和推迟新生产办法投资来减少本钱，该公司在8月份陈诉了令人扫兴的业绩。本月早些时候，三星也认可该公司在AI芯片制造方面面对“危急”，而内存市场的下行趋势即将到来。

分析师：照旧太不测

对分析师来说，阿斯麦下修业绩指引对分析师来说是一个负面不测。

花旗银行在一份陈诉中体现：

“就在今年9月初，阿斯麦管理层还重申了2025年业绩指引的推测区间低端较为‘保守’的说法。”

“我们期待得到更多有关最近需求变化的详细信息，相识这对阿斯麦2025年预期下调的影响，以及它对客户2026年筹划的意义。”

Degroof Petercam银行的分析师Michael Roeg体现，他预计阿斯麦的警讯将拖累整个行业，但他指出，预计2025年阿斯麦的销售额仍将比2024年有所增长。

“只管芯片终端市场疲软，但设备需求并没有出现下滑。”

Bernstein的分析师在ASML财报发布后的陈诉中体现，阿斯麦下调的指引表明，“延迟的周期性复苏和特定客户的挑衅严峻影响了2025年的预期”。

与此同时，Cantor的分析师体现，阿斯麦的灰心推测“显然令人扫兴”，将对半导体类股构成压力。不过，分析师补充说，“公司的更新推测绝不意味着AI增长故事有任何改变。”

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