央行大动作

央妈大动作的背后，是怎么回事儿？

央行最近动作很大啊，又是降息降准、降房贷利率。咱们今天就来总结一下，央行今年这一整年，都有哪些大动作？

央妈的每个季度都会发布一个"中国货币政策实行报告"，相当于央行的工作总结，给各人报告一下，央行都做了什么，为什么要这么做。

它可以说是整个金融市场最最紧张的几个报告之一了，我今天就打算联合着它前两个季度的实行报告，和它最近的动作，来跟各人聊聊我眼中央行今年比力故意思的政策重点。

降息

起首今年央行调控的一大主题，就是降息。不管是开展"麻辣粉"（中期借贷便利 - MLF）、降准、逆回购等等，总之都是刺激经济，给市场注入活动性。

9月份之前，央行虽然也有不少刺激政策，年初也降准了，LPR也降，但是各人总会感觉它不绝没有使尽力，它留了一手。

没错，就是由于央妈有它的心事，就是汇率。

它在前两个季度的报告里也明确说了，维持汇率稳固，是现阶段最紧张的使命之一。还专门写了个专栏强调，表示会密切关注外洋重要央行的政策，尤其是美联储。

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美国那边利率那么高，又迟迟不降息，日本那边又开始加息，假如国内大幅度降，人民币大概会有很大的贬值压力。所以在国际市场当前的环境里，央行虽然有很多多少工具，但是都有点被束缚了，没法"撒开手大干一场"。

直到9月份美联储降息，而且一下就是50个基点，这可就一下子把央行的束缚都解开了。

一个星期之后，直接放了个大招，准备金、7天逆回购利率、LPR、房贷利率，差不多重要的各种"率"全线下调。

正常环境下，央行推出这么大的降息政策，人民币应该下跌啊。可是实际上却连续暴涨，反而出现了升值压力，超涨的风险，你说多神奇。这是为什么啊？

显而易见，这是市场在央妈这一系列大招之后对国内信心的回升，使得大量原有外洋资源回流。

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利率市场化

上文提到的这些降息，就是一些方向性的政策了。信赖各人也能从央行的报告里看出来，它正在隐隐地进行一个改革，它正在逐渐化繁为简，把调控重心放到了此中一个利率身上，就是7天的逆回购利率。

而这背后透露出的一个很紧张的政策趋势，就是利率的市场化改革。

你是不是听得一头雾水，有点晕？不要紧，咱来分析下它背后的逻辑。

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起首什么是利率市场化？

就是央行不定死各种利率了，不一刀切了，让商业银行最近的市场行情、各人手里有多少钱，去自行判断要设置多高的存款利率、贷款利率等等。这是市场化的基本逻辑。

它的利益也很容易明确。试想一下：假如你是一家当地银行的贷款司理，你清晰你们村儿老王老李老张谁更靠谱，更大概还上钱，这央行肯定没法了解。

于是，你就可以给更靠谱的老王更低的利率，提高更不靠谱的老张的利率。这从宏观层面看，是可以大大提高资金流转的服从。

市场化听起来很理想，但它可以说是一把双刃剑，假如系统没成熟，光自由竞争，各人肯定会各种钻空子，会乱套。像1994年墨西哥金融危机、1997年亚洲金融危机，都是急于市场化的例子。

所以说市场化是好，但很紧张的一个前提就是须要有配套充足成熟的金融市场、监管体系。

发展更服从，更快的前提，是要更稳。

所以央行会有各种各样五花八门的政策工具，估计各人多多少少大概都听说过一些。例如七天逆回购、"麻辣粉"、"酸辣粉"、"铺路粉"、"特麻辣粉"等等。我就不逐一跟各人先容了，估计说了你也记不住~

有的时间说央行要降息，你都不知道降的是哪个"粉"。

而最近这几年呢，咱们的金融市场越来越成熟了，央行这才开始实验一点一点放手给市场。今年二季度的报告里，"市场化"这个词出现了38次。

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它具体打算怎么市场化呢？

今年做出的重大变化，就是要慢慢从"原来控制那么多利率，哪都管"，转化成"央行就控制一个利率"，相当于一个金融市场的"总阀门"。控制整个市场的钱的流畅速率、信贷扩张的速率，然后具体资金流向哪里，具体所有细分市场、细分限期的利率，就让市场自己去供需调解吧。

而这个"总阀门", 就是这个七天逆回购利率, OMO。央行今年通过每天直接给定OMO利率，并且增长OMO的操纵频率，来强化它政策紧张性，理论上其他恒久一些的利率，就都盯紧这个7天的利率去浮动。

恒久利率

上文咱们提到的都是短期利率。恒久利率这边，央行可真是没惯市场毛病，该治理就了局治理。

咱们之前也好几次聊到过，今年不是大量资金涌入到债权类的理产业物嘛，终极都去买恒久债了，理财收益倒是还行，但是存款收益越来越低，导致更多人就把存款取出来买理财。

这一方面导致恒久收益率快速下行，另一方面也让理产业物隐含了不少风险。

央行好几次喊话，要关注恒久收益率，前两个季度的报告，央妈两次写专栏讲这个事儿。

后来干脆自己亲身了局生意业务恒久国债，来维护长端收益率的稳固。

可想而知，央行有多器重这个恒久利率。

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写在最后

总之吧，央行听起来感觉权利很大，本领许多，但实际上也有许多的KPI。

利率、汇率、监管...啥都不能不管，想管吧，偶然候自己又说了不算，时不时受到市场的质疑和监视，还得定期写工作总结报告。

你是不是感觉这活儿实在大概也没那么好干~

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