在强劲的科技股带动下，纳指和标普500指数以一系列历史新高开启了12月的买卖业务。

美联储主席鲍威尔略显审慎的表态，并未打击市场信心，最新就业数据公布后，降息重新指向了充分订价，风险偏好再次被点燃。历史数据显示，本年前11个月的精良表现，可能为年末行情带来更多信心动力，不外市场仍需要关注美债收益率走向和潜在的赢利回吐压力。

在沉默期开始前，美联储官员过去一周到集发声。其中，美联储主席鲍威尔的讲话无疑是最大焦点。他表现，现在没有实现通胀目标，但仍然在取得希望。对于双重职责的另一部分，也是现阶段政策重点，他认为美国就业市场状态精良。

他认为，随着时间的推移，美联储可以保持耐烦，审慎地迈向中性利率。“现在的经济，看起来比央行9月开始降息时要好，这意味着美联储在低落借贷成本方面，可以接纳更慢的行动。如果劳动力市场继续走弱，我们将支持劳动力市场。”鲍威尔的言论，很大程度上呼应了他11月中旬上一次露面时的态度，当时他表现美联储可以耐烦思量降息。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在担当第一财经记者采访时表现，美联储面对的题目是，在经济并未出现明显降温的背景下，通胀向美联储2%目标的势头有所削弱，从而给政策限定性评估提出了挑衅。总体而言，劳动力市场松动将继续成为未来政策宽松的关键条件。

经历了10月不测降温，11月美国非农就业人数增加了22.7万人，略好于市场预期，小时收入增长保持强劲势头，或继续支持消耗者支出，不不对业率从10月份的4.1%上升到4.2%。摩根士丹利认为，失业率的上升暗示了团体疲软，但这反映了招聘速度有所放缓，而不是新的裁员。“就业人数的强劲反弹和上调，与第四季度强劲的产出和消耗增长是同等的。”

稍早前公布的另一项数据显示，美国10月职位空缺数目回升至774.4万，裁员人数有所淘汰，市场对工人的需求正在趋于稳固。美联储经济状态褐皮书则称，在企业清晰地相识特朗普当局将接纳什么样的经济政策之前，招聘可能不会加速。

随着外界消化了最新就业数据后，中长期美债连续跌势，并创10月以来新低。与利率预期关联密切的2年期美债，周跌7.6个基点至4.095%，近两周跌27个基点，基准10年期美债跌4.2个基点至4.150%。联邦基金利率期货显示，12月降息25个基点概率升至90%以上。安联首席经济顾问埃尔埃利安（El-Erian）认为，失业率上升的究竟意味着美联储将放心降息25个基点。

施瓦茨向第一财经表现，最新非农报告将推动美联储继续使利率正常化，然后在来岁1月停息行动。他认为，随着特朗普当局上台，一方面关税对通胀的影响有待观察，另一方面，就业市场状态随着移民政策的变化也可能有所不同。如何及时对数据变化举行准确评估，并作出及时的政策调解的挑衅性无疑将有所增加。

过去一周，美股走势有所分化。科技股强势推动标普500指数创下2024年的第57个收盘新高，纳指则革新年内第36个收盘新高。

道琼斯市场统计显示，三大股指中相对弱势的道指，受到医疗保健和工业板块表现不佳拖累。相比之下，科技和通佩服务的强劲上涨，反映了市场对发展股的偏好仍在连续。特斯拉上周大涨10%，选举后的行情热度并未竣事。在人工智能收入助力三季度业绩好于预期后，赛富时股价近一周涨幅凌驾9%。

资金流向显示，受益于强劲的美国经济增长前景和科技股的乐观情绪，投资者继续加仓美股。伦交所（LSEG）向第一财经记者提供的数据显示，近一周投资者净买入美股基金达到88.5亿美元，占到举世市场份额靠近45%。

华尔街继续看好未来美股走势。根据Canaccord Genuity的统计，12月的历史市场涨幅意味着股市可以在本年竣事时表现精良。分析师韦尔奇（Micheal Welch）表现，在分析标普500指数在前11个月上涨20%或更多的环境下，12月份的表现与整年中位数相比略有改善。“动能产生力量。”他增补道：“在获得20%以上的收益后，12月份的中值表现提高了63个基点，达到1.96%，上涨概率从73.1%提高到78.6%。”

奥本海默认为，只管估值连续靠近历史高点，但来岁股市将继续保持现在的上涨势头。该机构首席投资计谋师斯托尔茨福斯（John Stoltzfus）写道：“估值仍然是市场参与者的一个担忧，由于标普500指数和其他一些基准显示的远期市盈率，高于其五年平均水平。但牛市好像是由根本面驱动的，这使得它可能会进一步走上众所周知的担忧之墙。也就是说，经济、商业和消耗者整年表现出的韧性表明，只管可能会出现催化剂，为熊市、怀疑论者和紧张的投资者提供时机，但股价可能会有更多上行空间。”他增补说，最喜欢的行业包括信息技能、金融、通佩服务、工业和非必须消耗品。

嘉信理财在市场猜测中写道，从现在到年底好像很难找到任何潜在的看跌催化剂。近期看涨的背景好像主导了投资者的生理——强劲的美国经济、来岁上任的对企业友爱的当局、看涨的季候性以及寻求基金司理年末业绩的潜力。只要经济数据保持坚挺，通货膨胀得到控制，债券收益率不攀升太高，看涨的论点很可能保持稳固。另一方面，比特币的复苏，是由对加密钱币友爱的立法盼望引发的，加上对市场投机领域的爱好增加，有助于传达与最近股市反弹相干的高度高兴。

该机构认为，未来一周上涨的趋势可能将连续，但随之而来的有可能出现一些适度的盘整。现在需要关注美债收益率的走向，受多方面因素影响近两周中长期美债有所调解，一旦出现回升，这可能会引发投资者和资金面更多的赢利回吐。

值班编辑：小羊