在近期国务院政策例行吹风会上，有记者提问，特朗普在竞选美国总统时表现，他计划对中国征收60%关税。

对此，商务部国际商业会商代表兼副部长王受文表现，汗青已经表明，一个国家对中国加征关税并没有办理这个国家自身所存在的商业逆差标题，相反，它推高了这个国家从中国以及从其他国家进口产物的价格。

王受文表现，因为终极关税是由进口国的消耗者和终极用户来支付，它肯定导致了消耗者支付价格的上升，用户成本在提高，物价上涨导致了通货膨胀。

王受文表现，中国经济已经表现出非常强的韧性，潜力大、活力足。我们正在构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，我们有能力化解和抵御外部冲击带来的影响。

对外经济商业大学国际经贸学院教授崔凡在继承第一财经记者采访时表现，特朗普现在提出的经济政策体系特别是其商业政策一方面会冲击环球商业体系，另一方面未必能够扭转美国经济失衡的状况，乃至大概加剧其经济失衡。

悖论一：美国商业失衡标题

崔凡对第一财经记者表现，特朗普的关税政策试图维护其产业优点，但中间产物和机器设备关税的提升将增长美国企业的成本，也会在肯定水平上降低美国产物的出口竞争力。

他进一步表明道，其中一个紧张的束缚来自经济测算的结果。比方，美国负责任预算委员会（CRFB）的研究表现，特朗普提出的国内减税与进口加征关税相联合的政策组合，大概导致美国财政赤字进一步扩大。这一结论与许多美国国内智库的研究结果划一。

崔凡表明道，财政赤字的扩大与商业赤字之间存在密切的相干性。从宏观经济均衡的角度看，尽管特朗普盼望通过加征关税淘汰商业赤字，但实际上很大概适得其反。已往的数据表现，尽管特朗普对华加征关税降低了中国产物在美国的市场份额，美国2023年的团体货物商业赤字达到10621亿美元，较2017年的7924亿美元明显扩大。如果按照其新计划实验，美国的商业失衡标题大概会进一步加剧。

详细而言，根据CRFB在2024年10月的估算表现，特朗普对国内的减税计划将使得美国联邦政府净收入下降，下降中间估算值约为10年间10.4万亿美元（区间估计为6.95万亿到16万亿），加关税带来的财政收入中间估算值约为2.7万亿美元。10年内共计使得美国财政赤字增长7.75万亿美元（中间估算值）。

彼得森国际经济研究所（PIIE）的分析也指出，如果取消美国对中国的永久正常商业关系报酬并加征关税，不但无法缩减商业赤字，反而大概导致其扩大。

崔凡表明道，这反映出美国经济内部深条理的不均衡标题，主要表现为财政赤字和商业赤字“双赤字”现象的加剧。这种内在抵牾在特朗普的关税政策下大概会进一步恶化。

“也就是说，特朗普的政策框架无法根本办理美国经济的内在失衡标题。财政赤字和商业赤字有大概进一步扩大。”

现在，特朗普组建了马斯克和印度裔企业家拉马斯瓦米牵头的“政府服从部”，声称要减少美国联邦2万亿美元的开支。拉马斯瓦米还提出要减少75%的联邦雇员。这些措施是有大概起到缩小财政赤字的作用的。但是激进的政府裁员大概导致公共服务水平的服从下降，进而降低私家部门的服从。

他称，“将来，美国关税政策的详细实行力度或将受到各种客观经济条件的制约，需要进一步观察和调解。”

悖论二：怎样维护美元霸权同时扭转商业失衡

特朗普本次竞选期间，在表现要对环球征税、令制造业回归美国的同时，也多次夸大了要维护美元的国际储备货币职位。

如果要推动美国出口增长，逆差缩小，美元应该弱势，而且对外贬值幅度应该大于对内贬值也就是通货膨胀的幅度。但是，维护美元国际储备职位需要保持美元强势。特朗普在第一届任期中就曾经扣问幕僚，美元到底应该弱势好，还是强势好。

为了兑现其竞选承诺，特朗普要怎样做到既维护美元霸权，还能扭转商业失衡？

美国商务部普查局本地时间11月4日发布了对外商业数据。2024年1-9月，未经季节调解，美国货物商业总额为40350.20亿美元，同比增长4.1%。其中，货物出口总值15471.03亿美元，同比增长2.7%；货物进口总值24879.17亿美元，同比增长5.1%；货物商业逆差9408.13亿美元，同比扩大9.3%。

崔凡表现，特朗普怎样破解国际金融中的特里芬难题，这现在没有答案。

特里芬难题来源于1960年美国经济学家罗伯特·特里芬的《黄金与美元危急——自由兑换的将来》。是指“由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元固然取得了国际焦点货币的职位，但是各国为了发展国际商业，必须用美元作为结算与储备货币，如许就会导致流出美国的货币在海外不停沉淀，对美国国际收支来说就会产生恒久逆差；而美元作为国际货币焦点的条件是必须保持美元币值稳固，这又要求美国必须是一个国际商业收支恒久顺差国。这两个要求互相抵牾，因此是一个悖论。”这一内在抵牾称为“特里芬难题(Triffin Dilemma)”。布雷顿森林体系危急以后，美元不再与黄金挂钩，但是美元仍旧是主要国际储备货币，特里芬难题仍旧存在。

“保持强势美元的话，很难真正使得美国制造业回归，强势美元是倒霉于出口的。如果是弱势美元，各方对美元的信心还有所下降的话，美元作为国际储备货币的职位就很难维持。”崔凡表明道，也有人表现，在强势美元环境下，如果加关税可以淘汰进口促进产业回流，此后渐渐再去办理双赤字标题，但现在很多预测认为，特朗普政策体系大概会让财政赤字和商业赤字扩大，若如此，“终极要实现美元职位稳固，我觉得这是很难的事变。”

崔凡认为，现在共和党守旧派智库提出的一些方案盼望减弱美联储实验货币政策的独立性。如果特朗普采取加强对美联储的影响和控制，大概会采取一些操控美元汇率的措施，这给国际货币体系带来更大的不确定性。

上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷则对第一财经记者表现，利率是影响汇率的直接因素之一。

他表明道，当下美元的利率已经从高点开始回落，减弱了其支撑力。然而，思量到其他货币的利率环境，这种影响大概有所差别。好比，英镑和欧元的利率也在下降，而日元则保持稳定，人民币的降幅则较小且将来降息空间有限。因此，美元汇率的走向需要联合详细货币的环境分析。

胡捷称，在已往两年里，由于利率快速上升，美元兑大多数货币处于强势职位。即便美元的利率渐渐回落，与欧元等主要货币相比，美元仍大概因利率因素继续保持强势。然而，与人民币相比，由于人民币利率下降幅度较小，将来降息空间有限，美元大概相对走弱。这表明，利率在肯定水平上会利于人民币走强，但还需详细观察降息速率和幅度的变化。

他表现，其次，商业顺差和逆差是影响汇率的另一个紧张因素。一样平常而言，逆差扩大会对汇率产生倒霉影响，而顺差则会推动货币升值。

“美国现在在与欧元区和中国的商业中处于逆差状态，因此需要观察其逆差是否扩大、持平或缩小，这也将对美元的汇率产生作用。如果逆差连续扩大，美元大概承压；而如果逆差缩小，美元的汇率大概受到支撑。”他表现，详细到美元兑人民币的汇率，利率因素显然有利于人民币走强。

他说，当前美元的利率已从高点下滑，预计将来1到2年内将进一步下降，大概在2024年年底降至3%左右的水平。从现在的4.75%至5.0%的利率区间一起降至靠近3%，对美元支撑减弱。

崔凡表现，从恒久看，一国在国内通货膨胀高企的同时要维持本国货币坚挺乃至升值，一国在高利率的同时还要维持本国货币恒久升值或稳固预期，这都是很难连续的。美国现有的商业逆差确实是不康健的，美国期望缩小商业逆差的愿望本身无可厚非。但是，美国商业失衡的改正终归需要美国得当放弃部分美元霸权优点，同时减少国内财政开支，提高美国企业的竞争力，靠关税政策进行掩护恐怕是很难见效的。

王受文在发布会上还表现，中国和美国是世界上最大的两个经济体，两国经济有很强的互补性。我们认为，中国和美国如果能够在经贸关系方面保持一个稳固的、康健的、可连续的发展态势，既有利于中国人民、美国人民，也有利于世界各国人民，这也是国际社会的等待。

他表现，我们愿意本着相互尊重、宁静共处、互助共赢的原则，与美方开展积极对话，拓展互助领域，管控分歧，推动双边经贸关系行稳致远。同时，中方也会刚强维护自身主权、安全和发展优点。

(本文来自第一财经)