还是应网友的约请，让分析一下宏发股份这家公司，宏发科技股份有限公司，号称举世继电器行业领军者，重要谋划的产物有继电器、中低压电器、高低压成套装备、毗连器、电容器、细密零件及自动扮装备等。

宏发股份建立于1984年，总部位于厦门，1996年2月在上交所主板上市，是国内告急的电网装备供应商，2021年，其营收在A股上市公司中偕行业排名第15位。

宏发股份的谋划还是带有显着的周期性，在2015年迎来低谷后，较快增长了三年，在2019年再次迎来低谷，2020年和2021年又开始规复至较快的增长。2021年营收增长了28.2%，净利润增长了27.7%，表现还算不错。

这一大好形势连续至了2022年一季度，营收和净利润同比增长都到达了20.8%，显然没有显着受到大环境的影响。

主力产物“继电器”增长了32.6%，是其营收增长的动力地点，其他产物也有增长，只有电气产物出现了5.4%的下跌。

主力产物的较快增长，导致产物结构更加会合，其“继电器”产物的占比已经到达了86.5%，电气产物降落至9%，还是存在肯定的产物依赖度的。

对于这种环境，假如地区上相对分散，着实标题也不大。

还好，宏发股份的国外市场占比靠近四成，固然2021年国内增长更快一些，国外市场占比略有降落，但占比降落幅度并不大。四成左右的国外市场占比，是比力公道的结构，也称得上是举世继电器行业领军者。

2021年，宏发股份的毛利率为八年中最低的，但在营收的增长的动员下，毛利额却创下了汗青新高。净利润和净资产收益率均创下了汗青记录，公司的团体运营环境良好。

主力产物“继电器”的毛利率降落了1.6个百分点；其他产物的占比力小，影响有限；“电气产物”的毛利率降落显着，拖累了团体毛利率。除了营收结构上严峻依赖继电器以外，着实在业绩大概说利润上对该产物的依赖更大。

一样平常环境下，增长中的企业，在业务本钱上的丧失，利用规模效应可以在期间费用中找补一些返来，宏发股份也是如许的。业务本钱占营收比上升了2.3个百分点，但期间费用占比降落了1.9个百分点，两者相抵后，总本钱占营收比仅上升了0.4个百分点。

这就是为何各人都渴望营收保持肯定增长的缘故起因，这也是为何长期顺应了增长模式的企业，大多数在面临下行的营收时，显得无所适从的重要缘故起因。

36.1%的资产负债率，长期偿债本领良好；3.04的运动比率和2.13的速动比率，短期偿债本领也是相当良好的，以致说运动资产的设置是有些太过的。

其长期资产为50亿出头，资产并不太重，着实看过这类企业的工厂就知道，电气装备类企业的资源麋集度还是显着不如化工类企业的，他们是资源和技能双重依赖，和化工企业的焦点资产都是“铁旮沓”还是有所区别的。

宏发股份的长期资产中固定资产和在建工程还是有显着增长的，也就是说，他们还是在较大规模投资，以期后续有更大的发展，这种逆势而上的做法固然值得恭敬，但着实许多企业的标题就是在这种太过自大时埋下的。

但也不肯定，逆市中加大投资，以此来打击对手，取得更多份额，乐成的案例也许多，尚有一个名词专门来形容这种做法，叫“逆周期操纵”。

钱好赚，不肯定好收，不绝上升的应收账款，确实是一个巨大倒霉因素，我们看到其前五大客户的贩卖占比为21.92%，欠款占比为21%，并没有严峻的客户依赖。至于说是谁在大量欠他们的货款，他们非常“规矩”地隐去了这些客户的名称，着实我们大概也能猜到一些。

不消说，现金流量表现也是没有标题标，每一年都有相当大的谋划运动的净现金流入，根本就富足其原来就不大的投资等需求了，可以说这种日子还是比力爽的，而且一过就是七、八年。

电网装备企业受到纯电汽车、光伏发电之类的影响，预计还会有较长时间的增长期，哪怕是经济下行，头部企业的增长也不会太低，只是比前些年，大概要恰当慢一些了。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资发起！

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