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标题: 株洲新首富!白酒教父吴向东的金六福、华致酒行、珍酒李渡往事 [打印本页]

作者: 喜欢你的微笑可以融化一切 时间: 2023-7-29 10:49
标题: 株洲新首富!白酒教父吴向东的金六福、华致酒行、珍酒李渡往事

吴向东选择在这个时间点把珍酒李渡IPO，算盘打得震天响，而且公司总共只披露了两年零九个月的数据！

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作者 | 小鑫
编辑 | 小白

株洲的新首富

1月13日，珍酒李渡在港股提交上市文件。
媒体们纷纷这样报道，“白酒教父”、株洲首富、酱酒第二股……其中的“白酒教父”、株洲首富，说的就是珍酒李渡的实控人吴向东。

（上市值风云APP看更多财经资讯）
如果你不认识这个人，那不妨听风云君给你说道说道。
吴向东，1969年出生于湖南醴陵。1992年，湖南省对外经济贸易学校结业的吴向东，进入了姐夫傅军的新华联团体工作。
今后四年，吴向东渐渐升至新华联团体董事、董事局副主席，并由此开始了他的白酒奇迹。
1998年，吴向东和傅军一起创立了金六福酒，作为五粮液旗下的一个系列酒品牌、利用五粮液的产线举行生产。
在宣传上，金六福酒将白酒与中国的福文化结合起来，约请当年大火的米卢作为代言人，并通过当时中国最好的白酒分销覆盖网络，成功地在2008年实现了超60亿元的贩卖额，仅次于茅台、五粮液。

2007年，吴向东收购了傅军的港股上市公司新华联国际，并更名为金六福投资，但后者的重要业务其实是贩卖葡萄酒和青稞酒，只不过是利用了金六福酒的贩卖团队帮助拓展市场。

（金六福投资2007年年报）
在一番炒作之后，金六福投资的股价迅速归于沉寂。2015年，傅军从吴向东手里买回金六福投资并改名为新丝路文旅，又举行了一番炒作。

（泉源：choice数据）
2019年，吴向东创立的华致酒行在创业板上市，目前市值高达130亿，2021年营收74.6亿，是中国“酒类流畅第一股”。

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吴向东的金东团体（原名华泽团体）也依附白酒、华致酒行、金东投资三大板块在2021年实现收入319.49亿元，排名湖南省民营企业第7位。
与此同时，姐夫傅军的新华联团体却在2020年深陷债务危急。吴向东代替傅军成为株洲新首富。

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两人一起操盘的金六福酒，目前已经边沿化。客岁前9个月，金东团体除珍酒李渡以外的白酒资产合计贡献收入不到8.9亿元，贡献净利润不到1600万元。
而珍酒李渡2021年营收51.0亿，经调整净利润10.5亿，成为吴向东的新宠儿。

（金东团体除珍酒李渡外的白酒资产）

同样的配方，再来一遍

有了金六福酒的从0到1，吴向东从2001年开始陆续收购了多家地方性小酒厂，意图打造一个更高端的白酒公司。
珍酒李渡，名字中的珍酒和李渡，分别取自贵州遵义的珍酒和江西李渡的李渡，两家酒厂都于2009年被吴向东收购。
与浓香型白酒不同，酱香型白酒的关键在于产地。
珍酒属于酱香型白酒，开端于1975年的贵州茅台酒异地生产试验项目。1985年，珍酒成功通过政府和行业专家的评估，“香味及微量元素成分与茅台酒类似，具有茅台酒根本风格”。
对于这样一个相当完美的标的，2010年吴向东曾雄心壮志地表现：

会利用华泽团体、华致酒行遍布天下的行销网络，把珍酒推向天下市场；

要求珍酒的品格、口感上只管接近茅台，严格按照茅台的生产工艺构造生产。

（泉源：联商网）
如果说金六福瞄准的是五粮液的下沉市场，那么珍酒承接的就是茅台的外溢需求。在风味相近的同时，珍酒代价重要分布在600-1500元的次高端，红利程度固然也要差不少，21年公司的毛利率和净利率分别只有53.5%、20.2%。

目前来看，吴向东几乎成功了。

在2021年的酱香型白酒公司中，茅台处于绝对领先职位，营收超千亿；

从茅台独立出来的习酒营收156亿，排在第二；

郎酒和国台规模相当，营收分别为91亿、87亿；

珍酒2021年贩卖额34.9亿，位列第五。

2021年，珍酒的营收增速高达159.2%，远高于茅台，只有郎酒的126.8%与其较为接近。

包含李渡等其他品牌后，珍酒李渡的团体营收增速在2021年到达112.7%，远远高于A股上市白酒公司平均程度，仅有舍得酒业的83.8%、酒鬼酒的87.0%与其较为接近。

（泉源：choice数据）

上市地和时间点的选择，很奇妙

除了承接茅台外溢的需求，酱香型白酒更盼望对标的是茅台在资本市场上的溢价。

（贵州茅台在市值风云APP吾股排名中常年位居前列）
但白酒厂商A股IPO却反复折戟，比如频仍炒作却不见影的习酒借壳上市，客岁4月被制止审查的郎酒IPO，以及2021年主动撤回的国台酒业IPO。

据媒体报道，国台曾“以公司上市为诱饵，实行‘股权鼓励，厂商联盟’，吸引大批经销商入股，以次拉动贩卖业绩”，并且这一说法在招股书中得到印证。

2021年6月，国台撤回IPO，上市预期落空，这一做法也导致国台的经销商大量抛售国台酒，出现零售端代价倒挂。

（泉源：公司研究室酒业组）
吴向东选择转战港股，可以说是一个很奇妙的选择。
经常看市值风云APP的老铁都知道，白酒行业贩卖的关键是经销商，吴向东固然也深知这一点。
停止客岁9月尾，公司与6408名经销商相助，相比2020年底的3628名增加了77%，扩张非常激进。客岁9月尾的贩卖人员数目到达3944名。
而与公司体量和增速较为接近的舍得酒业和酒鬼酒，停止2021年底的经销商数目分别为2252名、1256名，同比分别增长28%、65%。酒鬼酒固然经销商数目增速与珍酒李渡接近，但是绝对数目上比珍酒李渡要少很多。
停止2021年底，舍得酒业和酒鬼酒的贩卖人员数目分别为1548、511名，同样远小于珍酒李渡。

客岁以来，酱香型白酒的热度已经显著下降，前三季度珍酒李渡营收42.5亿元，同比仅增长18.2%，表现比力一般。
同期，公司白酒产量2.4万吨，销量仅1.7万吨，产销率显着下滑，卖不动了。

（珍酒李渡不同子品牌销量和收入）

（珍酒李渡不同子品牌产量）
在下游市场上，珍酒的代价也出现倒挂，对于经销商来说，出货就意味着亏损。

（泉源：消耗者报道，2022.11.16）
吴向东选择在这个时间点把珍酒李渡IPO，算盘打得是震天响，而且公司总共只披露了两年零九个月的数据！

大笔分红疑似反哺姐夫傅军，却拖欠员工1000万社保公积金

经历近30年的风风雨雨，吴向东已经逾越了曾经的引路人傅军，金东团体不停做大，各种名号也接踵而来。

珍酒李渡作为IPO的主体，与金东团体其他白酒业务、华致酒行存在竞争或者协同的关系。
吴向东也亲口说过，要利用华泽团体和华致酒行遍布天下的行销网络资助珍酒扩大贩卖。
但是在招股书中，珍酒李渡却极力撇清二者之间的联系，关联交易仅有2021年的华泽酒业一家，贡献了当年收入的2%。
这不禁让人产生更大的疑问。

2020年以来，吴向东的姐夫傅军陷入债务危急。客岁8月，吴向东旗下华致酒行通过向新华联团体购买楼宇的方式提供资金超5000万，以资助其解燃眉之急。

（泉源：乐居财经，2022.8.11）
珍酒李渡2021年的一笔大额分红很可能也与此相干，或者至少能阐明IPO主体和吴向东其他资产之间的联系并不简单。
2020年，珍酒李渡向关联方垫款10.3亿元，制止年末的累计应收关联方款子高达16.7亿元。
到了2021年，公司突然大手一挥说，不用还了，因为当年支付了一笔18.9亿的现金分红，两相抵消。
不但云云，公司账上还产生一笔1.5亿的应付股息，必要等到上市之后才能支付。

2020-2022年前三季度，公司累计谋划活动净现金流14.6亿，累计自由现金流-13.2亿，并没有效谋划活动所得现金回报股东的能力。
吴向东实际上是相当于用外部投资人的资金，将股份提前变现。2021和2022年，大中华网讯、KKR（KKR.N）累计向公司投资52.7亿，客岁5月份的估值高达50亿美元，约330亿人民币。
目前，KKR的持股仅次于吴向东，持股比例16.21%。

与对待姐夫形成反差的是，制止客岁9月尾，吴向东的珍酒李渡拖欠员工社保和公积金1020万元。

中国人常说，师傅领进门，修行在个人。吴向东在傅军的引领下上道之后，已经逾越了曾经的引路人。
有了营销金六福酒的履历，吴向东在珍酒李渡上的谋划也算比力成功，还趁着酱香型白酒热度下降之条件交了IPO申请。
但是珍酒李渡与吴向东旗下其他资产的关系却是一个说不清的问题，IPO主体本身到底有多少含金量？
又该如何保障上市之后中小股东的优点？
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