“没想到今年的跨年妖股是工商银行。”

交际平台上，不少股民如此调侃。2024年12月25日，工商银行A股市值一度逾越中国移动，问鼎A股。而拉长时间维度，工商银行2024年的股价涨幅高达52.39%，市值增长高达6952.62亿元。

普涨，新高，跑赢大盘，银行股在2024年开启“狂飙”。Wind数据表现，从年初算起，截至12月31日收盘，银行板块指数涨幅43.53%，远超沪深300（涨幅14.68%），并创下近十年来最大涨幅。

其中，27只个股涨幅高出30%，包罗工商银行、农业银行等11只银行股年内累计涨幅则高出50%。总体看来，2024年A股银行股市值增长高出3.5万亿元。

以持续上涨的姿态登上热搜，银行股为什么获得如此热捧？

图/图虫创意

“狂飙”背后的妥当底盘

回望2024年，银行股的强劲走势，成为A股的一道独特风景线。

Wind数据表现，2024年42只A股银行近乎全线累计处于上涨状态，仅兰州银行一只个股微跌1%左右。别的41只个股中有40只银行股累计涨幅高出10%。

详细来看，涨幅高出50%的有11家，包罗5家城商行、2家股份行、2家农商行以及2家国有行。其中，上海银行涨幅最高，到达68.98%，沪农商行、成都银行、浦发银行累计涨幅均超60%。

不但是市值冲高的工商银行，多家国有大行股价年内屡创汗青新高。农业银行涨超54%、中国银行涨幅为45.24%、建立银行涨幅为42.43%、交通银行和邮储银行涨幅分别为42.16%、37.55%。“中农工建”四大行2024年市值涨幅之和高出21000亿元。

岁末年初，银行股再次发力。12月23日至12月25日，工商银行、农业银行、中国银行、建立银行一连三日在盘中创下汗青新高；12月31日，2024年的最后一个生意业务日，银行股再度新高不停，中国银行、农业银行、上海银行、江苏银行、成都银行盘中均创汗青新高。

在多位受访专家看来，2024年A股银行板块持续走强背后，银行股妥当的特性成为关键原因之一。

经济学家、新金融专家余丰慧对中国新闻周刊表现，由于银行业是国民经济的重要组成部门，其业绩与宏观经济走势密切干系，因此在经济稳定的情况下，银行股的体现通常较为妥当。

上海大学上海科技金融研究所（上海市软科学研究基地）高级研究员、传授陆岷峰进一步表明，一方面，银行业在经济体系中占据重要职位，具有顺周期属性，经济稳中有进为金融健康发展奠定了基础；另一方面，银行业受到严格的羁系，优质银行具有较强的安全垫，其根本面具有中长期的稳定性。

妥当体如今上市银行的业绩体现。以42家A股上市举动例。2024年前三季度，42家银行共实现净利润1.68万亿元，同比增长1.49%。拉长时间维度，2021年至2023年，42家上市银行分别实现归母净利润1.94万亿元、2.06万亿元、2.09万亿元。

凭着妥当特性，银行股成低风险偏好资金抱团的标的。Wind数据表现，截至2024年三季度末，在险资前十大重仓股中八只个股均为银行股；另据媒体统计，三季报表现，截至今年9月末，保险资金、社保基金和“国家队”（中央汇金、中央汇金资管和证金公司）这三大长线资金重仓的155家A股上市公司中，银行板块最多，到达36家，占比为23%。

别的，指数基金偏好大盘权重股，随着宽基指数、红利指数和行业指数挂钩的ETF发行热度不减，银行股作为其中重要的身分股收获了大量来自被动基金的资金流入，获得增持。

中信证券表现，银行股高股息、低颠簸和妥当的谋划风格，使其在市场震荡时期成为资金的“避风港”。尤其是在年底和年初，保险资金的增配预期更进一步强化了银行股的吸引力。

存银行不如买银行？

从投资角度看，银行股分红率吸引人的特点，也是其在2024年走牛的重要原因。

2024年以来，关于倡导分红的政策陆续出台，包罗央企上市公司市值管理新规、分红手续费调降等举措。其中于4月出台的新“国九条”明白提出，要增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红。

在政策的推动下，2024年A股银行中期分红持续加码。根据各家银行发布的中期分红公告，国有行的中期分红多数将在2025年1月发放。2024年末至2025年初进入机构资金设置窗口，对于部门看中红利的投资者而言，必要在派发最后生意业务日前买入对应股票，因此会造成市场肯定抢筹的情况。

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员王衍行告诉中国新闻周刊，对于股票投资而言，分红是更为确定的收入来源。全球范围内的低利率政策为银行资产设置和负债端管理带来了新机会。

Wind数据表现，截至12月31日，A股42家上市银行中，已有23家计划中期分红，拟派息金额超2500亿元。其中，包罗平安银行、民生银行、中信银行等9家银行的中期分红已实施完毕，分红金额合计约300亿元。

高股息策略的走红，其实与低利率的市场情况密不可分。尤其是进入2024年，在当前存款和理财收益率普遍降落的背景下，银行的股息率受到越来越多投资者的关注，甚至市场有了“存银行不如买银行”的说法。

与存款利率带来收益的原理相似，银行股息率是指银行每年每股分红与股票市场代价的比率，反映了投资者从公司分红中获得的收益率。

据国盛证券金融团队计算，当前国有五大行加权平均股息率为4.66%，对比10年期国债到期收益率利差为2.96%，对长期设置资金更有吸引力；另据Wind数据表现，42家A股上市银行中，25家股息率高出5%。

对比之下，银行股的股息率甚至已经大幅高于银行理产业物的收益率，拥有显著的投资价值。

过去的一年，低利率风暴持续来袭，国有大银行一连三次下调存款利率，直接宣告“2%利率”的期间正式竣事。以工商银举动例，经过最新一期调降，该行3个月、6个月、一年期、二年期、三年期和五年期定期存款挂牌利率分别降至0.8%、1.00%、1.10%、1.20%、1.50%和1.55%。

不但是存款利率，陪同着市场利率迭创新低，理财资产的收益率空间逐渐狭窄。根据普益标准的数据，存续开放式固收理产业物近1年收益率的平均水平已降至2.98%，封闭式固收类理产业物的近1年收益率的平均水平为3.96%。

还能继承“狂飙”吗？

而银行股的第三层上涨逻辑，在于政策面的市值管理预期。

银行股其实饱受低估值之苦，这体如今银行股的团体“破净”。所谓“破净”，是指股票的市场代价低于其每股净资产值。Wind数据表现，截至12月31日收盘，A股42家上市银行的市净率均在1以下。

王衍行介绍，汗青上，银行业普遍面临红利增速放缓的问题，导致市场对其将来增长潜力持保守态度。加之银行股市值盘面较大，股价上涨必要更多流入资金来推入，这都成为导致银行股长期破净的重要原因。

而随着市值管理干系政策出台，为包罗银行在内的大范围破净板块注入新的上涨动力。2024年12月17日，国务院国资委对外发布《关于改进和增强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，其中提到“高度器重控股上市公司破净问题，将解决长期破净问题纳入年度重点工作”。

只是，对于被低估已久的银行股来说，修复估值、走出破净依然必要一个过程。

在余丰慧看来，久远来说，假如银行业可以或许维持良好的谋划状态，实现可持续的增长，并且市场对于银行业的预期持续乐观，那么银行股走出“破净”将指日可待。不外，短期内由于市场情绪和外部情况的变革，这一过程会有所颠簸和充满不确定性。

陆珉峰进一步对中国新闻周刊指出，短期来看，银行股估值修复受益于经济复苏预期和稳定的分红收益率吸引长线资金；但要想长期摆脱“破净”状态，银行要在资产质量、红利本领和业务转型上取得突破，“必要明白的是，并不是全部银行股都是白马股”。

诚然，银行股固然较为妥当且高股息诱人，可对于投资而言仍要面临肯定风险。

对此，王衍行提醒道，投资者投资银行股的时候必要充分思量经济周期的变革以及上市银行的财政质量。对于部门中小银行来说，持续优化红利本领、提拔资产质量、摆脱地域经济掣肘，还是将来的重点。

只管近年来股价走势欣欣向荣，但一个不争究竟是，从谋划层面而言，银行业正在面临净息差缩窄、费率降落、客户风险偏好走低、有用信贷需求不敷等挑衅。

尤其是近两年以来，固然业绩体现稳定，但银行业整体的利润增长或已经进入底部区间，这体如今越来越缩紧的净息差。

对于我国贸易银行而言，息差收入是重要的收益来源，净息差收窄直接影响贸易银行的红利本领。今年前三季度，贸易银行披露净息差为1.53%，环比略降1个基点，较去年同期降落20个基点，偏离了1.8%的警戒线水平。

详细看，2024年LPR（贷款市场报价利率）历经3次大幅度下调，1年期LPR累计下行35个基点，5年期以上LPR累计下行60个基点，叠加存量住房贷款利率调降，都对银行资产端收益率形成明显拖累。

这直接导致作为银行主营业务的利息净收入普遍负增长。从2024年前三季度上市银行谋划数据来看，42家A股上市银行的利息净收入合计为3.12万亿元，同比降落3.19%，降幅较上半年淘汰21个基点。42家上市银行中，有30家上市银行的利息净收入同比下滑。

“面对种种挑衅，银行需降低不良资产比例以增强市场信心，通过数字化转型和多元化谋划提拔竞争力，并依赖羁系优化和经济稳定增长提供根本面支持。”陆珉峰说道。

当谋划压力与上涨动力并存，2025年银行股又将走向何方？

（本文不做任何投资建议）

参考资料

《大行领涨、险企复苏，银行保险股迎辉煌之年》，2024-12-31，财经

《银行股狂欢：存银行不如买银行？市值飙升3.5万亿，13家股价涨超五成》，2024-12-30，期间周报

《资源市场“长钱”返来了，投资重点转向绩优、高息股》，2024-12-31，银柿财经

作者：于盛梅

编辑：余源