年末，新一轮理财费率大战拉开帷幕。

在广东的投资者赵赵（化名）最近收到通知，她购买的某款理产业物要降低投资管理费。根据降费信息，她算了一笔账：30万元的理产业物，投资管理费从0.2%/年降为0费率，大概可以省下600元。虽然省得不多，但考虑到近期也没找到更符合的理财方式，赵赵暂时歇了调仓的心思。

赵赵这样的并非个例。与往年多为股份行、国有大行配景的理财公司“内卷”降低费率相比，今年理财降费潮已伸张至多家中小银行理财公司。据记者不完全梳理，11月以来，北银理财、宁银理财、渝农商理财等多家理财子纷纷加入费率优惠大战。

降费战持续伸张背后，是日益激烈的市场竞争。业内人士认为，近期理财规模增速有所放缓，理财子年底指标告竣压力增大，因此阶段性减费让利揽客。进一步看，更根本的缘故原由或在于，近期债市波动下，理财公司为投资者留存以致增厚收益的难度加大，必要运用各类手段揽客、留客。

不外，内卷降费背后隐忧也在显现。业内认为，过分的价格竞争倒霉于行业的健康发展，“减费让利”在一定程度上也将制约理财子净利润的增长。

费率大战伸张至中小银行理财子

以往岁末降费率揽客的主力大多是国有行、股份行旗下的理财子。去年11月，农银理财、光大理财、招银理财等轮替上阵，通过费率花式打折来阶段性吸引客户。

今年费率内卷正从国有行、股份行理财子进一步伸张至城农商行理财子。

上海农商行近期公告称，将于11月27日起调整旗下多款理产业物的投资管理费。调整前上述产物的投资管理费在0.1%至0.2%不等，调整后将全部降为0费率。

不足为奇，宁银理财上周一连发布8份旗下产物的降费公告，从11月尾开始调整贩卖服务费和固定管理费。例如某款宁欣固收封闭式理财的固定管理费从0.3%~0.4%，降低至0.1%~0.3%。另一款某日日薪固定收益类日开理产业物，部分份额的贩卖服务费从0.30%降至0，固定管理费从0.50%降到0.03%~0.41%不等。

也有中小银行理财子试图在发行端就开始卷费率，“不达业绩不收管理费”。例如，北银理财将于11月28日成立的某款封闭式理产业物，3个月建仓期结束后，当逐日盘算的成立以来年化收益率低于业绩比力基准下限时，产物管理人将不收取当日的固定管理费。

据第一财经不完全统计，11月至今，至少有7家中小银行及理财子调低旗下理产业物费率，最低至“0费率”。

理产业物的费用一般分为固定管理费、市场贩卖费、托管费和浮动管理费。其中，近期理财子费率优惠重要是固定管理费优惠和市场贩卖费率优惠。

股市分流下理财加快内卷

降费战持续伸张、到场机构不绝扩容，背后是日益激烈的理财市场竞争。

融360数字科技研究院高级分析师艾亚文对第一财经表现，理财子降费潮持续，重要是市场环境和竞争因素导致的，理财规模增速有所放缓，再叠加银行年底考核指标需求，银行旨在扩大理财规模，通过降低起购金额，吸引更多小额投资者，特殊是初次接触理产业物的投资者来进步市场占有率。

近期，或由于股市分流效应显现，理财规模扩容按下暂停键。招商证券数据体现，截至11月17日，理财存续规模为29.59万亿元，较上周末回落564亿元。其中，现金管理型产物存续规模为7.75万亿元，较前值回落473亿元；固定收益类产物存续规模为21.14万亿元，较前值回落47亿元。

业内广泛认为，理财规模年末紧缩趋势将持续，理财子年末业绩冲量进一步承压。中信证券研究团队在研报中分析称，从历史数据来看，理财规模在12月份会受季节性因素影响有所减少，今年12月份理财规模大概出现一定回撤。

华南一家理财子业务条线人士告诉记者，受存款冲业绩等季节性因素影响，理财子在年末大多规模都会出现一定回撤。在11月密集降低费率，也是盼望提前预备。

在他看来，从最近一两年的实践看，费率虽然不是客户选择理产业物的关键因素，但也起到一定作用。尤其是在市场产物同质化程度较高、业绩比力基准也拉不开差距的环境下，可以短期脱颖而出吸引客户。

另一方面，近几个月的债市波动下，理财公司很难为投资者留存以致增厚收益，只能通过让利手段“留客”。

“降费是各机构对市场竞争的反映，同时阶段性调降管理费，提拔投资者获得感，机构更好获客。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对第一财经表现，比年来，金融市场波动加剧，部分理产业物净值波动较大，在激烈的市场竞争环境下，部分机构通过调降管理费获客。

根据普益尺度数据，截至2024年10月，天下现金管理类产物月均七日年化收益率为1.78%，较上月环比降落1BP（基点），较基期（2022年1月）月均值降落110BP。天下银行理财市场固收类产物已往三个月的投资收益为0.43%，较上月降落7BP。

记者查询发现，已有一批理财子因市场波动调低旗下产物业绩比力基准，随后又开启密集降费模式安抚客户。以民生理财为例，该理财子此前公告称，于11月19日后将某款荣竹平衡FOF混淆一年定开产物的业绩比力基准从3.0%~7.0%，调整至2.8%~3.6%。同期，该理财子对另一款荣竹混淆3个月持有期产物的固定管理费及A份额的贩卖费给予优惠，其中固定管理费从0.5%降至0.10%~0.3%，贩卖费也从0.5%降至0.10%~0.3%。

降费潮背后是否存在隐忧？

与国有大行理财子相比，中小银行理财子本身的资金气力较弱，被激烈的市场竞争卷入降费潮后，是否将面临一定的经营隐忧？业内见解存在一定分化。

艾亚文对记者表现，长期来看，中小银行理财子内卷降费率大概导致理财机构面临财务压力，压缩理财机构的利润空间。过分的价格竞争也倒霉于行业健康发展，大概会导致理财机构在风控管理、客户服务质量上的投入不足。

从财报看，部分机构因“减费让利”制约了净利润的增长。例如，2024年上半年，上银理财的理财规模为3022.97亿元，同比增长7.14%。但同期实现净利润0.83亿元，比去年同期大降56.54%。在财报中，上银理财母公司上海银行提及，“减费让利”是手续费及佣金净收入降落的缘故原由之一。

也有业内专家持更积极观点。“管理费调降对部分机构短期盈利构成一定影响，但预计影响有限，重要是市场情绪回暖的大配景下，机构可以以量补价。”周茂华对记者表现，管理费下调也将倒逼机构加大投研投入，提拔产物创新本领，满意多元化的市场需求，为客户提供长期相对稳固、有竞争力的收益。

展望未来，业内对理财机构降费潮后续发展仍存在不同观点。

周茂华认为，长期看，为应对行业激烈竞争，机构管理费也是一种重要工具，但激烈竞争将推动资产管理公司提拔产物的管理程度，未来管理费将更加市场化，各机构管理大概出现分化。

艾亚文认为，费率的降落大概只是阶段性的，未来会回归到公道程度。

“随着理财市场不绝发展，投资者对费率的敏感度也会不绝进步，低费率的产物会更加受到青睐。”普益尺度在近期报告中指出，现在来看，费率尚有一定下调空间，现在理财公司的净利润率处于较高程度，仍有让利投资者的空间。

(本文来自第一财经)