“知法犯法”的段永基

倪润峰与郑俊怀等人虽然身陷“资本运作”之中，但却不是此中的高手，他们失败后，还是留下了一个比较好的公司底子。但“资本运作高手”可差别了，他们进入上市公司要么不失败，一失足公司不是被掏空就是负债累累。

全国政协委员、全国工商联副主席段永基是最早的MBO者之一，对象是四通集团。当时与遐想齐名的四通集团，MBO后却名存实亡，与遐想的成功有天壤之别。不外，这并不妨碍段的资本运作频频得手。

段永基

1997年2月28日，琼民源因虚构巨额利润和操纵股价而被证监会停牌。1999年7月12日，琼民源复牌，由北京住宅开发创建集团总公司为主发起人，为了迎合当时“高科技热”的市场预期，琼民源变成了“中关村”。尽管中关村的科技气力和创新能力不停被人质疑，但当时却被吹得可与美国硅谷有得一比。复牌时的股价比两年半前上涨了30%左右，琼民源的投资者全部解套。中关村的股价在2000年2月到达最高点44.8元/股，可5年后的2005年5月11日只有2.29元/股。而从1999年8月开始不停主持中关村大局的，就是公司总经理段永基。

中关村公司成立后，主业务务是房地产，尽管有遐想、方正与四通三家炙手可热的高科技公司入股，但它们其实仅各占总资本的1%，只是高科技概念而已。段永基上台后，为了使本身这个中关村“村长”名副其实，便加大了对高科技财产的投入，确立了信息通讯、生物医药、风险投资和开发创建四大发展主业。

一个对创业稍有相识的人，就会以为中关村的定位和发展战略是好大喜功，可至少在中国企业中，这是常态。关于信息通讯，段永基豪赌当时有很大不确定性的CDMA项目。所谓的不确定性不但指技术上，也指有关政策等层面。中关村与军方合作，在2000年年初立项CDMA项目长城电信133网，设立中关村通讯网络公司。如果中关村稍作尝试性投入，无可厚非，但中关村不吝以全部身家投入CDMA，除了新募集资金之外另有银行贷款，总计24亿元，而公司的净资产只有17亿元。不到1年后，国家政策发生变化，限定CDMA项目由联通公司专营。中关村只得撤出，但账目并未整理，24亿元资金被无偿占用，需要支付银行巨额利息。

过后人们终于发现，段永基竟借CDMA项目之名，瞒着公众股东向中关村通讯网络公司提供了33.9亿元的包管，此中的三笔包管都发生在中关村2001年11月20日撤出CDMA项目之后。

身居北京多年的段永基，应该深知政策的多变与复杂，但中关村浑身上下布满了投机性。当时，国内创业板呼之欲出，券商和机构赶紧创设和投资企业，企图再现“一级半市场”的神话。中关村也到处撒钱，可创业板直到2004年才迟迟推出，让中关村的“风投财产”屁滚尿流。

中关村从1999年至2001年的重要风投项目有八个，歌华数据投入3亿元，中关村通讯和中关村网络分别到达2亿元，中关村数据和森泰克等都在5,000万元至1亿元之间。除了中关村网络有不敷1,000万元的账面盈利之外，其它项目都出现亏损，中关村数据和森泰克的亏损均超过2,000万元。到2003年，中关村数据软件的资本回报是-37%。

即便如此，中关村在2001-2003年又改投IT财产，和美国微软合作成立中关村科技软件公司，可2003年照样亏损2,587万元。郎咸同等人的研究表明，中关村显着疏于管理，同样成立于2002年由微软管理的与上海市政府合作的上海微创，于2003年已实现盈利，且销售额到达1.35亿元。

中关村在高新技术范畴中，2000年投入约20亿元，2001年投入12亿元，2002年在现金流严重不敷的环境下仍投入了5.1亿元，且仍旧是全线亏损。2003年，公司主营收入5.96亿元，亏损高达6.33亿元，每股净亏损0.938元。

截至2003年年底，公司对外包管达60.79亿元。2004年4月，中关村被羁系机构特别处置惩罚。截至2005年11月30日，公司及控股子公司的包管额还是46.28亿元，逾期包管5.82亿元，涉诉包管2.44亿元，调整后净资产为-9.07亿元。

但段永基不但高枕无忧，而且薪酬大幅上涨，他和另外两名高管2002年的报酬比2001年增长了20%，2003年又比2002年增长了47%。

2006年3月中关村公告，公司存在重大条约未实时披露以及2001和2002年报遗漏重大包管事项等违规举动，被证监会处以40万元罚款，段永基则被处以15万元罚款。段永基两次遭厚交所谴责，三次被证监会观察，作为一名上市公司的高管，表现非常糟糕乃至恶劣。

以厚交所的两次谴责为例，第一次发生在2001年9月29日，谴责中关村在2001年6月为中关村通讯网络公司向银行借款包管了25.6亿元，占中关村净资产的145%，竟然未向公众股东披露该信息。

段永基并未吸取教训，中关村分别又在2001年12月、2002年3月和2002年6月三次为中关村通讯网络公司提供了5.1亿元、2.7亿元和5,000万元的包管，厚交所不得不在2003年12月16日第二次谴责中关村，两次包管总额超过当时公司净资产的两倍。

由于早在2001年5月中关村已将中关村通讯的多数股权转让了出去，手中仅剩该公司5%的股份，《国际金融报》的记者认为，30多亿元的包管资金大部分被人挪用了。段永基身上的疑点和题目着实太多，中关村部属的中关村证券曾做庄上市公司健特生物，持有1,000多万股，为最大流通股股东，而健特生物的幕后控制人史玉柱是段永基众所周知的交易盟友。《国际金融报》还质疑，段永基在内地频频冒犯股市法规，但他还是香港上市的四通电子和美国上市的新浪的董事长，这两家公司却从未违规，说明段永基是“知法犯法”。

段永基屡教不改，中国证监会没有责任吗？

让人目瞪口呆的是，段永基尽管被罚款，照样控制着中关村，他先是在英属维尔京群岛注册了一家叫海源控股的离岸壳公司，然后在2005年6月辞去中关村总经理和董事的职务。

2005年12月，段永基重返中关村，顺利当选董事而且再度成为总经理，然后公布通过海源控股收购北京住总集团所持有的中关村国有股权、成为最大股东的筹划。

2006年5月23日，段却辞去中关村总经理的职务，担当董事会副董事长。

2006年6月5日，中关村公布段的收购筹划已获北京市国资部门和国资委的两级部门考核，只等证监会允许了。段永基的筹划是典范的MBO筹划，显着有违国资委和财政部早已出台的《企业国有产权向管理层转让暂行规定》的内容（大型国有企业控股的上市公司的国有股权不得向管理层转让）。平心而论，段永基管理中关村的表现已证明他并不胜任，如今又要MBO，非常荒谬。

如果段永基的筹划得逞，无非证明白人们的观察和推测：相称一部分国有企业的CEO先是把本身企业搞垮，然后再低价收购。

在公众的质疑下，2006年7月27日，中关村的原大股东住总集团把占公司总股本的40.41%分别转让给了鹏泰投资（27.51%）、粤文音像（7.5%）和海源控股（5%）。这几家公司究竟是什么关系，段永基又扮演了什么脚色，有待以后见分晓了。

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