一、概要

阅读提示：现在的市场环境，我们仍旧对峙当前的环球资产设置战略

第一，发起不可涉及的资产：高颠簸性的加密货币和加密资产、发达国家股市、现在发达国家的债券。

第二，须要岑寂对待的资产：贵金属、二是能源资源等大宗商品。

第三，发起动态持有的资产：现金、货币基金和债券。

第四，可以得当思量的资产：对冲基金、股市债券看跌期权。在内控答应的环境下，买入发达国家股市和债市的看跌期权，大概适度投资部门宏观对冲基金。再重复一下第四条原则，要区分趋势与使用结果！

加密货币和加密资产存在着过分炒作和法律属性题目，发达股市泡沫破裂已是肯定，发达国家加息也肯定导致其债券收益率上行代价下行。

二、环球体系性风险：特级警报，环球金融危急大概再现

本周以来，环球体系性风险指数为震荡下行趋势，7月22日，环球体系性风险指数为45.5，环球体系性风险处于四级警报范围，今后不停反弹，8月12日，为46.3程度，仍处于四级警报范围，但我们仍旧做出特级预警。

本周，巴以辩说连续，杰哈德向以色列发射350枚火箭弹；美国媒体消息，美国和印度将在10月份举行代号为“预备战争”的团结军演，该训练地点距中印边界争议地区“现实控制线（LAC）”仅95公里；拉脱维亚将俄认定为“支恐国家”，这个波罗的海国家还号令西方增长对乌克兰的军事、金融、人性主义和交际支持，并支持非难俄罗斯举动的办法；爱沙尼亚8月11日公布对持有该国签发的申根签证的俄罗斯公民关闭国土。

现在，欧洲当下正面临最严峻的能源和经济危急。在亚洲，斯里兰卡已经瓦解，缅甸的内战日益恶化。美国众议院议长佩洛西为一己私利，鲁莽窜访台湾地区，已给地区稳固已造成严峻结果。在中东，伊拉克、叙利亚、黎巴嫩、也门和利比亚饱受战乱和武装兵变分子的困扰。同时，圣战暴力活动在非洲各地肆虐，食品代价上涨和乌克兰战争造成的供应停止使数百万非洲人面临饥荒和物资匮乏。天下格局正面临的一些庞大改变，环球地缘政治风险显着上升。

三、地缘政治：特级警报

四、环球新冠疫情风险：保持二级预警

（一）环球疫情趋势：保持二级预警

环球新增确诊病例继承上升但上升幅度显着降落。8月14日，环球累计确诊病例达5.88亿例，较8月7日上升了545.8万例，较上周少上升了196.7万例，上升幅度大幅降落；环球新增确诊率为0.031%，较上周降落了0.054%。8月14日，环球累计确诊病例高出4000例的国家为64国，较上周降落了4国。

环球新增殒命病例反弹增幅继承收窄。8月14日，环球累计殒命病例近645.1万例，较8月7日上升了1.72万例，较上周上升了38例，增幅进一步收窄；环球累计殒命率为1.10%，较上周降落0.007%；新增殒命率为0.2706%，较上周上升了0.12%。环球累计殒命病例高出100例的国家为23国，较上周上升了4国。

环球每周新增确诊病例和殒命病例有所上升，但上升幅度显着连续降落或收窄。不少国家都将新冠疫情调降至地区盛行状态，故环球新冠疫情仍保持二级预警。 8月14日当周，日本、韩国、美国、德国等国疫环境势相对严肃，都在30万例以上，但日本降落至137万例，韩国上升至87.4万例，美国降落至77.8万例，德国降落至30.7万例，意大利、俄罗斯、澳大利亚、法国、巴西、印度降落至10-20万例之间；美国每周新增殒命病例降落至3605例，日本大幅反弹至1504例，巴西上升至1499例，英国小幅降落至1037例，意大利、德国、西班牙、澳大利亚和法国降落至500-1000例之间，其他国家新增殒命病例降落至500例以下。

据美国疾病控制与防备中央(CDC)的最新数据，停止8月12日，全美累计陈诉猴痘确诊病例5189例，美国已成为环球猴痘确诊病例最多的国家。本地时间8月1日，巴西卫生部长马塞洛·凯罗加公布，泛美卫生构造将于近期向巴西捐赠50份用于治疗猴痘的抗病毒药物。这些药物将被用于现在因感染猴痘病毒而继承住院治疗的重症患者。停止当日，该国猴痘确诊病例上升至1369例，1人殒命。

注：新增确诊率指当日新增确诊病例与当日累计确诊病例的比率，累计殒命率指当日累计殒命人数与累计确诊病例的比率，新增殒命率指当日新增殒命病例与当日新增确诊病例的比率。

五、国别体系风险：除中国外特级预警

（一）重要国家体系性风险特级预警

8月12日，重要发达国家中，环球体系性风险指数均有反弹，但风险仍旧较大，美国体系性风险指数为37.7，二级警报范围；日本体系性风险指数为36.1，二级警报范围；法国体系性风险指数为46.0，四级警报范围；德国体系性风险指数也为37.1，二级警报范围；英国体系性风险指数为44.6，三级警报范围。

（二）中国的体系性风险指数趋势

8月12日，较上周，中国体系性风险指数小幅反弹，为66.4程度，未进入警报范围。现在受地缘政治辩说加剧、环球滞胀风险上升、新冠肺炎疫情反复等环球复杂局面下的中国宏观经济形势走势，对中国经济怎样应对形成连续的下行压力，但因中国经济的韧性，可以实现短期稳住经济大盘和中恒久可连续高质量发展目的。

图7: 中国的体系性风险指数趋势

（三）本年以来国别（经济体）体系性风险指数减小或增大前10名

8月12日，从跟踪的192个经济体的监测发现，本年以来国别体系性风险指数降落（风险较大）排序前10名分别为：俄罗斯、乌克兰、印度尼西亚、印度、法国、巴基斯坦、埃及、哥伦比亚、亚美尼亚和马来西亚，和上周排序：俄罗斯、乌克兰、巴基斯坦、埃及、法国、台湾省、印度、哥伦比亚、亚美尼亚和奥地利。比力起来，俄罗斯、乌克兰风险因战争因数，风险较大，印度尼西亚、印度、法国、巴基斯坦和埃及风险有加大趋势。本周指数变更（低沉）前五名分别是缅甸、印度尼西亚、秘鲁、印度和海地，也是本周体系性风险指数低沉幅度较大经济体，短期国别风险开始加大，值得高度关注！

表1：8月12日环球国别或经济体体系性风险指数双重警报与机会提示

（四）缅甸特级警报预警

7月21日，天下银行发布陈诉称，当下的缅甸经济依然脆弱，内乱?、通货膨胀和不明确的政策，将农民和企业面临的困难不停复杂化。客岁以来，外资对缅投资大幅淘汰，同时，外资企业纷纷从缅甸撤资，此中包罗法国道达尔和挪威Telenor等大型公司。外媒预估，本财年内，缅甸的经济增长率为-5.5%，将来六年时间内，经济不会规复到之前的程度。面临外资出逃和国内通货膨胀，缅甸央行7月18日发布通令，根据外汇监视委员会集会（32/2022）发布的决定，外资持股达35%的缅甸公司，须要将公司外币账户中的外币兑换为缅币。近几个月来，缅币市场汇率连续贬值，此前一度跌至2800缅币兑换1美元。

从近几年缅甸体系性风险指数趋势图看，2019年开始，指数不停处于大幅颠簸运行，分析缅甸体系性风险较大。从客岁9月开始，缅甸体系性风险指数震荡向上运行，但动能较弱，7底开始，指数开始反转向下运行，现在至20程度左右，体系性风险处于特级级警报范围！

环球高通胀叠加美国加息，山雨欲来风满楼！斯里兰卡休业只是开端，印度、越南、巴基斯坦和缅甸等或再遇风暴！

图8：近3年缅甸体系性风险指数趋势

上周（8月5日），缅甸央行官网将缅币兑美元汇率今后前的1850缅币兑1美元，调解为2100缅币兑1美元。8月12日缅币兑美元汇率调解为2041缅币兑1美元。近几年来，从缅币汇率风险指数趋势图看，缅币风险指数不停是大幅颠簸中运行，分析缅币汇率的不稳固性不停存在，现在贬值不是偶尔，停止8月12日，缅币的汇率风险已经处于0程度，风险非常大！

图9：缅甸汇率子指数趋势

六、环球经济周期与货币政策体系性风险：特级警报

（一）货币政策：特级警报

本周，跟踪数据表现，重要国家货币政策利率稳定，详细，8月12日，美联邦基金利率为2.32%，联邦基金目的利率（FDTR）为2.5%，欧洲央行和日本央行基准利率为负，仍在定量宽松货币政策中，特级警报；英国央行利率为1.75%，一级警报；中国一年期存款利率为1.50%，利率保持稳固，属于相对正常范围。

7月27日，美联储当天的议息集会决定加息75个基点，将联邦基金利率目的区间上调至2.25%-2.5%。美国7月非农就业人数新增52.8万，大幅高出预期25万人，高于上个月程度，这对美联储9月大幅加息形成支持。上个月，随着ECB近11年来的初次加息，欧元区走出了为期八年的负利率期间。8月4日，英国央行公布加息50个基点，加息幅度创1995年来最大记录。自2021年12月份以来，英国央行已举行六次加息，将政策利率由0.1%提升至1.75%。当前1.75%的政策利率也创2008年12月份以来最高值。

图10: 重要国家货币政策利率走势（%）

（二）货币市场活动性和名誉风险：二级警报

8月12日，重要国家LIBOR-OIS利差，美国渐渐降落至14基点，法国、英国和德国为81、9和81基点，日本为1个基点，活动性风险临时不大；中国3个月货币市场利率与国债收益率利差为69个基点，五级警报范围。思量到环球金融市场的颠簸，货币市场存在着活动性和名誉性风险的大概，发布二级预警。

图11: 重要国家LIBOR-OIS利差或货币市场与国债利差(%)

七、金融市场：特级警报

（一）股票市场：特级警报

（二）汇率市场：特级警报

（三）国债市场：特级警报

（四）大宗商品:特级警报

（五）比特币等数字货币：特级警报

八、行业机会与风险

表2：行业体系性风险指数涨跌前后25名

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